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港股迎来内资风口上的"大时代"
2015年01月03日

    内容来源:齐鲁证券

          行业要闻回顾:(1)3月份CPI指数同比上涨1.4%,通缩风险犹在;(2)中煤协力挺煤价企稳回升;(3)煤炭工业协会:90家大型煤企前两个月亏损面超80%;(4)4月份印尼动力煤出口指导价下调至64.48美元/;(5)阳泉煤业:2014年净利润同比下滑15.38%,业绩稳定性优于同行。

        国际煤价:动力煤价格和焦煤价格下跌。(1)美元指数上行,原油价格上涨。布伦特原油期货收于57.97美元/,环比上涨5.17%;(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤下跌3.5美元或6.05%54.36美元/;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB91.8美元/,环比下跌1.65美元/吨。

        国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌5/吨。环渤海动力煤价格指数459/,较上周下跌10/;(2)炼焦煤价格平稳,下游需求一般,预计短期内现货将弱势运行;(3)本周无烟煤价格下跌和喷吹煤价格平稳。

         库存:港口库存减少、电厂库存减少。秦皇岛港库存777万吨,环比减少13万吨。电厂库存可用天数环比减0.89天至21.11天。钢厂焦煤库存可用天数14.85天。焦煤港口库存环比增4万吨至386.2万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨2.83%,沪深300指数上涨4.17%3月官方和汇丰PMI指数有所企稳,需求正处于寻底阶段,积极的财政政策和相对宽松的货币政策将在二季度成为主基调。多地出台公积金贷款新政,以上海为例家庭首套房最高可贷款120万元,预计后续跟进城市将不断增多,政策放松有望加速房地产市场的回暖,从而带动上下游产业链需求增速反弹,基本面也将于二、三季度触底反弹:(1)供给侧收缩:限产政策目前执行情况良好,未来相对较长一段时间在大型煤企层面继续推进,煤炭供给端控量成为新常态。

需求预期回升:宏微观数据显示需求疲软,财政政策和货币政策双重发力,按照政策滞后期3~6个月测算,需求将于二、三季度触底反弹。(3)煤价:煤价将于二季度再次触底反弹,未来煤价反弹力度将取决于需求,尤其是房地产投资需求的复苏。经过1~2月份的调整市场已消化需求疲弱的不利影响。短期来看,节后开工环比提升,需求反弹与政策面放松叠加,维持4月份煤炭股走强的判断,由需求预期反弹引导的第二波上涨模式将开启。重点看好高弹性的焦煤和喷吹煤,结合国企改革预期较强的标的:盘江股份、阳泉煤业、国投新集、陕西煤业、兖州煤业、安源煤业、中国神华。

 

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